Luxembourg - Il comunicato stampa odierno dell'European Financial Stability Facility (EFSF) rappresenta un importante passo nel raggiungimento dei suoi obiettivi di finanziamento a lungo termine per il 2024. La transazione di obbligazioni a doppia tranche, che ha visto la raccolta di €7 miliardi, ha superato significativamente il terzo del programma di finanziamento annuale fissato a €20 miliardi.
La decisione di adottare una strategia di doppia tranche è stata guidata dalla volontà di capitalizzare sul forte interesse degli investitori, evidenziato già nella prima settimana di gennaio. L'EFSF ha risposto a questa domanda proponendo una nuova obbligazione a lungo termine di 5 anni al 2.625%, con scadenza il 16 luglio 2029, e la riapertura dell'obbligazione esistente con scadenza il 30 agosto 2038, con un tasso del 3.375%. Tale mossa ha fornito agli investitori alternative al comune offerta di bond a 10 anni presente sul mercato in questa settimana.
I risultati della transazione sono stati notevoli, con un libro degli ordini che ha superato i €24 miliardi per la nuova obbligazione e avvicinandosi ai €20 miliardi per la riapertura dell'obbligazione esistente. Questo indica una forte domanda da parte degli investitori, sottolineando la fiducia nel profilo creditizio dell'EFSF.
I joint lead manager, BNP Paribas, Bank of America e JP Morgan, hanno svolto un ruolo chiave nella gestione efficace della transazione, contribuendo al successo complessivo dell'emissione.
L'EFSF, nonostante il suo rating Aaa da Moody's e AA da S&P e Fitch, continua a mantenere la sua posizione come prestatore gemello e predecessore dell'ESM. Mentre emette obbligazioni come parte della gestione del rollover dei prestiti esistenti, l'entità resta vincolata nell'offrire nuovi prestiti.
Questa operazione non solo ha sottolineato la robustezza finanziaria dell'EFSF, ma ha anche fornito alternative di investimento attraenti per gli investitori, consolidando così il suo ruolo nell'ambito della stabilità economica nell'Unione Europea.
"Per la nostra emissione inaugurale di obbligazioni del 2024, abbiamo optato per una doppia tranche oggi per capitalizzare sul forte interesse degli investitori che abbiamo osservato nella prima settimana di gennaio. Offrendo un nuovo bond a 5 anni e una riapertura della scadenza del 2038, abbiamo fornito agli investitori alternative rispetto all'offerta di bond a 10 anni presenti sul mercato questa settimana," ha dichiarato Silke Weiss, Capo Finanziamenti e Relazioni con gli Investitori dell'EFSF.
I joint lead manager sono stati BNP Paribas, Bank of America e JP Morgan.
L'EFSF è valutato Aaa (Moody's, stabile) / AA (S&P, negativo) / AA- (Fitch).
Cosa sono le obbligazioni a doppia tranche
Le "obbligazioni a doppia tranche" rappresentano un'operazione di emissione di titoli obbligazionari in cui vengono offerte simultaneamente due diverse categorie di obbligazioni, o "tranche", ciascuna caratterizzata da specifiche caratteristiche di tasso di interesse, scadenza o altri elementi distintivi. Questa strategia consente all'emittente di diversificare il proprio finanziamento, rispondendo alle esigenze e alle preferenze degli investitori.
Nel caso specifico dell'emissione dell'European Financial Stability Facility (EFSF), è stata proposta una nuova obbligazione a lungo termine con scadenza a 5 anni e un'altra tranche che ha riguardato la riapertura di un'obbligazione esistente con scadenza nel 2038.
La tranche a 5 anni aveva un tasso di interesse fisso del 2.625%, con scadenza il 16 luglio 2029, mentre la tranche riaperta aveva un tasso di interesse del 3.375%, con scadenza il 30 agosto 2038. Ogni tranche è stata offerta con uno spread, cioè un premio di rendimento rispetto a un tasso di riferimento, che ha influenzato il rendimento offerto agli investitori.
Questo approccio a doppia tranche offre diversi vantaggi sia per l'emittente che per gli investitori. Per l'emittente, consente di adattare l'offerta alle condizioni di mercato esistenti e di coprire una gamma più ampia di investitori con diverse preferenze di investimento. Gli investitori, d'altro canto, possono scegliere la tranche che meglio si adatta alle proprie strategie di investimento, in base al rendimento desiderato, alla scadenza preferita o ad altri fattori.
In sintesi, le obbligazioni a doppia tranche rappresentano una strategia flessibile di raccolta fondi che consente di soddisfare meglio le esigenze di diversi segmenti di investitori, migliorando la riuscita dell'emissione e contribuendo a stabilizzare il finanziamento dell'entità emittente.
L'EFSF è il prestatore gemello e predecessore dell'ESM. L'EFSF continua ad emettere obbligazioni come parte della gestione del rollover dei prestiti esistenti ma non può fornire nuovi prestiti.
Glossario Tecnico:
- Obbligazioni a Doppia Tranche: Strategia di emissione di obbligazioni in cui vengono offerte simultaneamente due categorie distinte di titoli, ciascuna con caratteristiche specifiche di tasso di interesse, scadenza o altri elementi distintivi.
- Spread: Differenza tra il rendimento di un'obbligazione e il rendimento di un'obbligazione comparabile, utilizzato per determinare il premio di rischio.
- Tranche: Segmento di un'offerta di obbligazioni caratterizzato da particolari condizioni, come scadenza o tasso di interesse, offerto contemporaneamente.
- Mid-Swap: Punto medio tra il tasso di offerta e il tasso di domanda per uno swap, utilizzato come riferimento per fissare lo spread nelle transazioni di obbligazioni.
- Libro degli Ordini: Registro che raccoglie le intenzioni di acquisto degli investitori durante un'offerta di obbligazioni, indicando il livello di interesse e la domanda per i titoli.
- Joint Lead Manager: Entità responsabile della gestione e dell'esecuzione di un'offerta di obbligazioni, che svolge un ruolo chiave nell'organizzare la transazione.
- Rating Aaa/AA/AA-: Classificazioni di credito assegnate da agenzie di rating come Moody's, S&P e Fitch, che indicano la solidità creditizia di un'emittente. Aaa rappresenta il rating più elevato, seguito da AA e AA-.
- Rendimento di Offerta: Il rendimento effettivo al quale l'emittente è disposto a vendere le obbligazioni durante l'offerta.
- Rollover: Strategia di gestione dei prestiti esistenti attraverso la loro estensione o ristrutturazione, senza fornire nuovi prestiti.
- Profilo Creditizio: Valutazione della capacità di un'emittente di onorare i propri obblighi finanziari, rappresentando la sua solidità finanziaria.
- Fondi a Lungo Termine: Programma di raccolta fondi che si estende su un periodo di tempo prolungato, in questo contesto, il programma di finanziamento annuale di €20 miliardi per il 2024.
- Domanda degli Investitori: Interesse degli investitori a partecipare a un'offerta di obbligazioni, indicato attraverso il libro degli ordini.
- Cedola: Il tasso di interesse annuale pagato dall'emittente di un'obbligazione al detentore del titolo.
- Rating Stabile/Negativo: Indicazione della direzione prevista del rating da parte delle agenzie di rating, con "stabile" indicante una previsione di stabilità e "negativo" indicante una possibile degradazione.
- Stabilità Economica: Condizione di un'economia che mostra resilienza e resistenza alle fluttuazioni e alle crisi finanziarie.
- ESM (European Stability Mechanism): Meccanismo europeo di stabilità, entità correlata all'EFSF, che fornisce supporto finanziario agli Stati membri dell'Unione Europea in difficoltà finanziarie.
- Aaa, AA, AA-: Classificazioni di rating che indicano la solidità creditizia di un'istituzione finanziaria, emesse da agenzie di rating come Moody's, S&P e Fitch.
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Analisi e Commenti:
L'emissione di obbligazioni dell'EFSF riflette una solida domanda da parte degli investitori, evidenziando la fiducia nel suo profilo creditizio. La scelta di offrire due tranche differenti dimostra la flessibilità nell'incontro delle esigenze degli investitori e nell'ottimizzazione delle opportunità di finanziamento.
Il successo dell'emissione suggerisce un clima di mercato favorevole, con un interesse significativo per i titoli a lungo termine, nonostante il contesto di incertezza economica.
L'EFSF continua a mantenere un rating elevato nonostante le sfide economiche globali, dimostrando solidità e credibilità nell'emissione di obbligazioni per finanziare i prestiti esistenti.
La sua posizione come entità legata all'ESM ne rafforza la stabilità nel mercato finanziario europeo, mantenendo la sua funzione di supporto alla stabilità economica nella regione.
La diversificazione delle scadenze e dei tassi di interesse nella vendita di obbligazioni potrebbe essere un modello utile per altri enti simili nell'attrarre un'ampia base di investitori.
La comunicazione trasparente e la diversificazione strategica dell'EFSF nelle operazioni di finanziamento sono elementi chiave per la fiducia degli investitori, sostenendo il suo ruolo nella promozione della stabilità finanziaria nell'Unione Europea.
fonte www.esm.europa.eu
